02148 Vesync

公司主打小家電線上銷售（主戰場為美國amazon), 帶自身品牌（levoit, etekcity, cosori) 其中了對比同業為01691 JS環球生活及002959 小熊電器。

武漢肺炎下，呢類小家電股受益（因疫情冇得出街，多吃時間係屋企，多咗時間去烹飪，多咗時間去上網買野等）。01691 JS環球生活今年累升2倍，而002959 小熊電器升幅都有1倍，公司搵疫情快達1年時去上市，盤數自靚好多。

若用2020Q2 業績去推算，預測2020全年PE對應上限招股價為18.46倍（01691 家下trade緊41.18倍而002959都有40.9倍）可見02148 Vesync估值有一定折讓。

如果單靠疫情宅經濟去谷大生意就肯定唔會持久，但其實公司推出貴價產品如空氣凈化機，氣炸鍋亦大受歡迎，而且在amazon分類表現亦分列第一及第二，加上自2019下半年主打vendor central （比seller central高級太多太多），銷售及毛利馬上坐火箭上升。

高瓴做大基石，夾埋其他已達初步發行股份的50%，似層相識嘅感覺，前段大熱嘅未盈利醫藥股就多數係咁，國配最多分到從增配發行果15%貨為主（因基石有禁售期）

風險

-太靠amazon，若得罪amazon（之前都試過被罰停賽一個月），後果不堪設想

-美國貿易關稅，尤其佔公司70%生意嘅空氣凈化機及氣炸鍋，豁免期到期為31/12/2020。會唔會extend 豁免無法預計。

-法巴過往保薦大多慢熱（其實01691 JS環球生活都係上咗幾個月先開車）

聲明: 所有個人交易紀錄純屬分享及作為一個紀錄，並不構成投資、買賣建議或推薦。

02131 云想科技

公司為大陸短視頻營銷方案供應商，即係做短視頻平台（抖音等）及廣告主嘅中間人，係短視頻以插入文字方式顯示廣告，當用戶點擊後便直連第三方網站。同比公司為06988樂享互動。

云想科技招股PE對應招股價為51.84-66倍（預期2020年全年業績對應33.12-42.18倍），引用樂享中期業績，樂享互動宜家trade緊約42.95倍PE。所以云想科技若唔係上限定價仍然有一定水位。但我估計云想科技日後表現應該差於樂享互動。

云想科技

樂享互動

云想科技主要針對短視頻，而樂享主打微信小程序，但云想科技嘅純利率(7.16%)遠低於樂享互動(17.6%)，相信因為短視頻營銷供應商競爭非常激烈，令公司要用劈價（增加返點俾廣告主等手段），長遠睇短視頻嘅跑道肯定會大於微信小程序。

云想科技今次基石唔豪華，最出名只有小米及商湯，但金額非常少，不能作準。

上次樂享互動招股時大陣仗，截孖凍929.99億，終凍2849億，超1631倍，而且果時公司主席打開口牌，非法國配滿場飛，結果輝暗高開25%後同日穿招（牛牛高開42%，最高升過77%，收市只微升2.78%）。今次云想科技招股冷落好多，或者係對IPO係一件好事。

聲明: 所有個人交易紀錄純屬分享及作為一個紀錄，並不構成投資、買賣建議或推薦。

09992 泡泡瑪特

公司為潮玩零售企業，主打自己獨家IP，毛利達70%，而且幾乎95%以上自營（實體店+自助販售機+網上直銷），少量同金鷹商貿合作（但之後因地盤問題反面兼對簿公堂）

以2019年業績計，招股PE為82-100倍，非常離地。但根據招股書，毛利截至九月份三個月對比2019 Q3增加50%，保守預測2020年全年溢利增加50%以上。即預測PE為54.68-66.84倍。(其實如果增速75%絕對有可能，因今年新IP主要係下半年推出，雙11時段亦係全年銷售高峯，公司更坐穩2019 （估計2020一樣）天貓玩具類雙11品牌GMV冠軍。)

最大特點係網店直接交易額已經超越門店，而且毛利率亦係最高，證明有一堆忠實fans已由門店轉至網店（天貓+微信小程序+自營網店），重覆性購買行為持續。但其實仲有一個特點係招股書或坊間股評冇提及--"隱藏款”。隱藏款係每個盲俠系列中一個特殊款，抽中機會率好低，所以衍生1.發燒友為為集齊一套兼特殊款，要用大量成本去重複購買盲盒 2. 有炒家去轉讓特殊款圖利。無論1/2都助長整體銷量。

主要隱憂

-pre ipo非常多，而且折讓近55%~79%不等，更有部份冇禁售。

-冇基石

主要優勢

-概念獨特，競爭對手一時三刻好難抄（因客戶係買IP而唔係求其當玩具買）

-排在京東健康後，估計京東健康有25%甚至更高升幅，對緊接3天后上市嘅泡泡瑪特會有一定幫助

-大摩保薦，極少甩拖

-國配聽聞超好多倍而且事實上都提出截飛

我預計升幅會有20%以上，因為市場對泡泡瑪特看法分歧兼大資金已被京東健康吸走，預計終凍係2500-3000億左右，對應超購400-480倍，B頭預0.8%~1%中簽率。

聲明: 所有個人交易紀錄純屬分享及作為一個紀錄，並不構成投資、買賣建議或推薦。