06969 思摩爾國際

公司為全球市佔第一嘅電子煙ODM企業，客戶絶對頂級(英美煙草，日本煙草，reynolds等)唔食煙嘅我都肯定聽過。

可比公司於港股系無，但可利用300014億緯鋰能及002595盈趣科技去比較。

002595 盈趣科技現時trade 緊26倍PE, 公司其中一個業務為電子煙器具生產，于對上業績，"創新消費電子產品"占全年所有增長嘅70%，而公司市值約257億人民幣。

300014億緯其實係2014年成為麥克韋爾大股東(思摩爾前身)，後來2017年公司創始人買回億緯當時持股8.98%先再次成為實際大股東為宜家上市開路。

翻查300014億緯最新年報，發現該38.38%持股於2019已帶來共8.22億人民幣利潤(同期公司總利潤先得15.48億人民幣)，可見該部份持股占全公司利潤過半，現時公司總市值875億人民幣，對應PE 55.6倍。

06969思摩爾若上限定價，市值712億港元，對應歷史PE為29.81倍。

億緯自己電池業務營收64億人民幣，扣除思摩爾利潤8.22億人民幣後，只剩低8億人民幣為主營業務之溢利。(主營業務純利率約12.5%)

思摩爾yr19營收76.1億人民幣，純利21.73億人民幣(純利率28.6%)

可見億緯高估值高PE跟思摩爾有好大關係。

公司最大風險係各國對電子煙政策及中美貿易協定。

今次發行574352手算偏多，對上海吉亞共60萬手，共凍1348.7億港元(海吉亞首日孖展286億 vs 思摩爾196億)估計最終超倍未必去到450倍，即有效為90倍左右，B頭有望以1%起跳。

我預算首日升30%以上，值博率比1477高(分貨更多)，而且有中煙效應(當時一個月唔到升5倍)，抽中即食或者留返部份放風箏都未嘗不可。

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